CDR办法公开征求意见 首批企业最早能在7月登陆A股

转载 中国财富网  2018-05-04 23:15  阅读 752 次

中国财富网讯(毛超)CDR发行离A股更近了一步。5月4日,证监会新闻发言人常德鹏宣布,《存托凭证发行与交易管理办法》(下称《CDR办法》)正式向社会公开征求意见。据了解,意见反馈截止时间为6月3日,根据工作流程,征求意见截止后数周内正式文件将会出台,也就是说,最早能在7月看到第一批CDR企业登陆A股。

CDR企业选择维持高标准

《CDR办法》征求意见稿中并未提及CDR的范围选取,更多是CDR划定了法律基础框架。证监会法律部相关负责人介绍称,证券法上涉及股票的发行、交易等方面的内容同样适用于CDR。此外,据证监会上市部相关负责人称,在《CDR办法》中对于选取标准基本上维持3月30日《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》的内容不变。

具体来看,CDR试点将会有三个选取标准:一是已境外上市的红筹企业,市值不低于2000亿元人民币。二是尚未在境外上市的创新企业(包括红筹企业和境内注册企业),最近一年营业收入不低于30亿元人民币,且估值不低于200亿元人民币;或收入快速增长,拥有自主研发、国际领先技术,同行业竞争中处于相对优势地位。具体标准由证监会制定。

因CDR选取标准较高,能够通过该模式在A股挂牌的红筹企业可谓凤毛麟角。符合标准海外上市红筹公司有腾讯控股、阿里巴巴、中国移动、百度、京东等企业,申万宏源策略首席分析师王胜指出, CDR发行主体为新经济+大市值优质标的,未来CDR回归与IPO融资将分步骤有序进行,融资节奏上“先红筹后独角兽”成大概率,独角兽中在港股上市的小米在A股平行发CDR的概率较大,部分独角兽已进入各地IPO排队特殊通道,比如天合光能等。

此外,据权威媒体报道,《CDR办法》的配套细则也在制定当中,将稍晚于《CDR办法》发布实施,随后企业即可以按照相应要求进行CDR发行申报。按照相关流程推算,第一批CDR发行企业最早将在7月份左右。

CDR对A股走势影响不大

中国财富网采访的多数分析师都认为,在短期内CDR回归对A股市场影响不大。从流动性来看,王胜指出,在涨跌停制度下CDR对A股的吸筹效应有限。前期IPO和增发融资规模逐步收窄已经为CDR预留流动性空间,同时,养老金以及国有资本也将进入市场,将为市场补充一定的流动性。CDR初步融资规模大概率不超过2000亿元,对市场整体的抽血效应有限。

目前的市场环境下,没法承受过大的融资规模。“所以平稳的(CDR发行)方式是控制每年发行体量,以一定流动市值的比例进行增量融资,实现平稳入市。” 海通证券策略首席分析师荀玉根指出,CDR发行的资金需求中值约为2600亿元,占A股总市值的0.45%,对比A股2017年IPO募集资金约为2301亿元,A股CDR发行带来的资金需求达到每年的IPO总额。

摩根士丹利报告预计,监管层可能会稳步发行CDR,以避免A股市场不必要的市场波动,今年底最有可能的情形是发行两支或三支CDR,近期收紧新股发行或旨在为CDR留出更多资金。

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